永泰生物创始人辞职内幕：资本与创始人的权力之争

2025年5月30日，港股上市的永泰生物（06978.HK）发布一则公告：公司核心创始人王某博士已提交辞呈，将辞去执行董事、首席执行官及首席科技官职务，辞职自2025年6月25日起生效。

 

在公告中，公司轻描淡写地称辞职原因是“与董事会有分歧”，而王某博士在辞任函中的控诉却揭示了这场离职风暴背后的波澜。

 

这位中国细胞免疫治疗领域的开拓者，在永泰生物核心产品EAL®上市申请获受理的关键时刻选择离开，资本与创始人的权力之争再次成为中国Biotech行业挥之不去的阴影。

 

 

辞职风波：创始人控诉董事会“治理失能”

 

王某的辞任函件直指永泰生物治理结构的多重弊端。

 

“董事会于2025年4月28日审议通过的内控管理权限规定，严重违反本人与公司签订的劳务合同中关于首席执行官经营管理权限的明确约定，导致劳务合同实质性失效。”王某在函件中开门见山地指出核心矛盾点。

 

 

董事会权力的扩张正在一步步侵蚀创始人的经营自主权。

 

她进一步指控：“某董事长期旅居海外，无法有效履责却干预公司运营；某两位董事因股东易主已不能代表本公司任何股东利益，但仍占据董事会席位，此举已严重违反公司治理准则。”在罗列种种问题后，王某指出 “董事会治理失能与公司愿景背离” 根本性冲突。

 

面对创始人的激烈指控，永泰生物董事会（除王某外）迅速回应，称“认为上述指控毫无根据”，并立即任命集团高级副总裁张某代行首席执行官职务，负责公司日常事务。

 

这场公开决裂发生在公司关键时期——2025年3月31日，永泰生物的核心产品EAL®（爱可仑赛注射液）的附条件新药上市申请刚刚获得中国国家药品监督管理局受理。

 

王某的离开，带走的是永泰生物18年的创业灵魂。

 

王某毕业于北京大学并获得免疫学博士学位，在医学研究领域拥有逾25年经验。上世纪90年代中期，王某先后在美国纽约州立发育缺陷基础研究所、乔治城大学做访问学者。

 

面对国外优越的工作条件，她毅然决定回国创业。“当时生物医药在国内还是刚刚萌芽的状态，免疫学研究根本没法与美国相提并论，”王某曾坦言，“在民族自尊心和使命感促使下，我回国创业的意愿更强烈了。”

 

2002年，因在肝癌抗原研究方面的突出成就（其研究成果成为北京大学医学部首篇发表于国际免疫学权威杂志《The Journal of Immunology》的文章），王某被任命为北京大学临床肿瘤学院肿瘤生物诊断与治疗中心副主任，同年被评为北京市科技新星。

 

2006年，在王某主导下，永泰生物在北京成立，专业从事基于T细胞的细胞免疫治疗产品的研发和商业化。2020年7月，永泰生物在港交所上市，成为第一个根据香港联交所《上市规则》第18A章上市的细胞免疫治疗企业，被誉为 “细胞免疫治疗第一股” ，市值峰值曾突破110亿港币。

 

作为公司创始人，王某在公司上市后继续担任执行董事兼首席执行官及首席科技官，负责集团整体营运、战略计划制定及研发统筹工作。然而随着资本不断进入，创始人股权被持续稀释。

 

2021年7月，华润医药以8亿元收购永泰生物5145.84万股普通股（占已发行股本10%），成为主要股东。此后公司治理结构发生显著变化，创始人的话语权不断削弱。

 

在永泰生物的案例中，资本与创始团队的冲突尤为典型：

 

股权稀释：2021年并购后股权结构复杂化，华润医药等资本方深度参与；2022年发行可换股债券融资导致创始人股权进一步稀释；

 

资金压力：2023年现金储备不足1亿元，被迫出售存单缓解压力；

 

管理层更迭：自2023年起多名高管离职；2025年4月华润医药集团研发管理部副总经理于某辉加入董事会；

 

商业化压力：在EAL®即将上市的关键节点，董事会与管理层对战略方向产生分歧。

 

“Biotech行业的最大挑战在于高研发投入和长回报周期，”一位行业分析师指出，“如果创始人在融资过程中未能建立有效的权力制衡机制，即便拥有核心技术，也可能因资本干预失去控制权。”

 

王某的离场，正是这一困境的鲜活写照。在核心产品商业化前夕离开自己创立并经营18年的企业，个中滋味恐怕只有当事人才能体会。

 

 

2024业绩：2024年亏损收窄但现金流紧张

 

在创始人离职风波背后，永泰生物2024年的财务表现同样值得关注。根据3月31日发布的年度业绩公告，公司呈现 “亏损收窄但现金流紧张” 的局面：

 

其他收入3380万元，同比大增220.4%，主要源于政府补助增加；

 

亏损总额1.87亿元，同比收窄44.2%；

 

研发开支1.54亿元，同比下降13.0%，主要因部分项目材料及员工成本降低；

 

行政开支降至4450万元，同比减少16.4%，主要源于员工成本和专业费用减少；

 

现金状况告急：银行结余仅4700万元，较2023年底减少520万元。

 

虽然公司亏损大幅收窄，但仅4700万元的现金储备引发市场担忧。考虑到EAL®的商业化进程需要大量资金支持，公司面临严峻的现金流压力。2024年，永泰生物的战略重心明显转向 “推进EAL®商业化” 。公司年报显示，EAL®的II期临床试验已完成430名目标受试者的入组工作，并获得药品审评中心的附条件批准。

 

这一进展意义重大——EAL®作为国内首个按药品标准申报的实体瘤免疫细胞治疗药物，如能成功上市，将为肝癌患者提供全新的治疗选择。

 

永泰生物的人员变动自2023年起便已暗流涌动。包括郑某哲、陆某等在内的高级管理人员相继离职，2025年4月华润医药于某辉加入董事会，标志着资本方对公司治理的直接干预达到新高度。

 

市场机构对永泰生物的态度则显得谨慎。截至2025年3月底，过去90天内无任何投行给予评级，显示专业机构对公司前景的观望态度。

 

王某的离场和永泰生物的治理危机，揭示了中国创新药行业发展的深层次矛盾。在资本密集型、长周期的生物科技领域，创始人精神与技术专长是企业最宝贵的无形资产。然而当资本大规模进入后，创始团队与投资人之间的权力平衡往往变得脆弱。

责任编辑：韩静